В понедельник рынок внезапно обнаружил, что БПЛА противника могут атаковать не только у Wildberries. Акции Ozon в моменте рухнули почти на треть. Следом на 17% сложилась АФК «Система», а за ней отправилась и «Сегежа».
С Ozon всё понятно. До последнего времени рынок воспринимал трудности конкурента как подарок: продавцы и покупатели якобы должны были перейти на другую площадку. И это на самом деле было так: по предварительным оценкам трафик Ozon вырос на 20–30%. Поэтому акции «синего» маркетплейса быстро выкупали, а риски его собственной инфраструктуры практически не учитывали. Теперь эту неэффективность не пришлось пересматривать.
Гораздо интереснее ситуация с АФК «Система». Холдингу принадлежит 31,8% Ozon, поэтому падение маркетплейса уменьшает стоимость его портфеля. Но недавно «Система» ещё и привлекла 320 млрд рублей в рамках сделки с ВТБ, заложив свой пакет акций Ozon. То есть получила под свой ликвидный актив финансовое плечо.
Пока Ozon торговался в диапазоне 2900–3200 рублей, схема выглядела красиво. Когда заложенный актив за несколько часов дешевеет на треть, возникают вопросы к стоимости обеспечения. Даже если немедленных последствий нет, инвесторы предпочли сначала продать, а разбираться потом.
Под раздачу попала и «Сегежа». К маркетплейсам она отношения не имеет, зато входит в тот же закредитованный контур. Инвестиционный тезис здесь по-прежнему держится исключительно на поддержке «Системы». А сама «Система» теперь во многом держится не только на МТС, но и на Ozon.
Руководитель отдела внешних коммуникаций Института Царьграда Никита Комаров
